摘要

　　上周北向资金大幅净流入。上周北向资金结束五月以来的持续净流出，转向大幅净流入。截至5月20日，北向资金5月累计流入55.33亿元，上周的五个交易日累计流入152.07亿元。

　　北向整体：多数行业流入，银行流入最多。上周北向资金中有21个行业流入，其中银行(42.13亿)、基础化工(24.75亿)流入最多，房地产流出最多(-14.04亿)。相比于历史情况，银行、化工、电力、煤炭板块整体流入相对增加，地产、轻工制造板块流出相对增加；分行业看，上周北向资金大幅净流入，主要集中在金融类与周期类行业，其中银行、基础化工、煤炭的净流入均增速明显。消费、成长、其他类行业也均实现净流入。

　　北向流入主要由配置盘贡献。上周配置盘流入189.84亿元(创下2021年12月底以来的新高水平)，交易盘则流出37.77亿元。配置盘资金中有21个行业流入，其中电新(43.45亿)、银行(33.96亿)、食品饮料(31.54亿)流入较多，建材(-13.44亿)流出最多；交易盘资金中有11个行业流入，其中建材(16.60亿)流入最多，电新(-30.23亿)、食品饮料(-20.52亿)、房地产(-11.97亿)流出较多。配置盘除5月第一周(仅5.5一天北向开市)净流出外，已持续4周净流入，累计达353.46亿元；交易盘则自4月第三周起持续5周净流出，累计达-249.88亿元。

　　个股流向：招商银行流入最多，阳光电力流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为招商银行(17.65亿)、长江电力(10.64亿)、比亚迪(9.29亿)；流出排名前三的个股为阳光电力(-7.92亿)、闻泰科技(-3.34亿)、海天味业(-2.65亿) 。

　　累计统计：过去一个月，累计累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，有色金属的净流出超50亿；以季度为单位，流入超100亿的为电新，而流出超过25亿的有8个行业，其中医药、食品饮料流出居于前列。

　　北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。至5月20日，累计收益率为18.35%，累计超额收益率为21.15%，夏普比率为1.75.基于最新的跟踪情况，北向行业变动触发调仓阈值，本周上调食品饮料、医药持仓各2.33%，下调非银金融、基础化工、交通运输持仓2.33%(历史的17次调仓及收益情况参见正文)。

　　风险提示：基于历史数据测算、可能存在数据统计误差，在政策、市场环境变化之下可能存在失效风险。

（文章来源：东兴证券）