香港交易所宣布引进SPAC了。

　　12月17日，香港交易所公布，联交所发布引进新标准，将在中国香港开设全新升级SPAC上市机制，并于2022年1月1日起起效。

　　香港交易所集团公司行政总裁欧洲冠军杯升表明，“香港交易所致力于提高中国香港市场在国际性上的诱惑力、竞争能力和多维性。加设SPAC上市机制体现了大家坚持锲而不舍提高中国香港成为亚洲地区主要股权融资市场的信誉，推进大家做为全世界领跑国际金融中心的影响力。”

　　据香港交易所上市负责人陈翊庭详细介绍，实际上，早已有很多人向香港交易所表述对SPAC上市机制的兴趣爱好。其预估许多市场参加者早已乘势而上，角逐变成首批在中国香港上市的SPAC。

　　SPAC外国投资者与中介服务兴致盎然

　　12月17日香港交易所集团公司行政总裁欧洲冠军杯升表明，期待通过引入SPAC上市机制，允许阅历丰富而信誉度较好的SPAC发起者寻找新起和自主创新产业链企业做为并购总体目标，扶持一些颇具发展潜力的公司新秀健康成长、迈进取得成功。

　　2021年9月中下旬香港交易所传出资询文档，对实行“独特原因企业收购”(SPAC)上市机制征求市场建议，一是争得SPAC来港上市，二是争取大亚湾幸福城与东南亚地区企业。

　　现如今，联交所共收到96份来源于好几个行业对新上市机制资询的非反复回复建议，回复人员包含SPAC发起者、技术专业团队、投资管理公司、公司融资企业及本人，大部分提议均获逾八成有表明建议的回复人员适用。

　　香港交易所上市负责人陈翊庭表明，在设计方案SPAC机制的环节中，一直与持份者沟通交流。新标准将大概依照提议上述执行，并顺应一些商业服务要素做出修定，保证兼具上市企业品质与市场考虑到。

　　据陈翊庭详细介绍，本次SPAC宣布文档对比以前征求意见有许多关键修定，例如撤消仅有否定SPAC并购买卖才可以有股权赎出权的提议，“大家觉得，若可以提升PIPE项目投资规定以适用SPAC并购总体目标的估价，股权赎出权与SPAC 并购买卖网络投票并不一定挂勾。”

　　据统计，PIPE 指上市后基金投资，为进行 SPAC 并购买卖而实现的单独第三方项目投资，而该等投资在发布开展 SPAC 并购买卖前早已商议、并被列作该买卖的在其中一部分条文。她提到，“大家修定提议计划方案，依据SPAC并购总体目标的商议估价引进一个伴随着PIPE经营规模下降的PIPE至少占有率机制，并要求PIPE须来源于杰出投资人的重要项目投资。”

　　此外，宣布文档降低SPAC上市时分派给组织专业投资者的至少总数，从征求意见的“最少30名组织专业投资者”到“最少20名”。

　　香港交易所本次在宣布文档中还允许了更好的产权证摊薄限制。征求意见先前提及，SPAC不可发售若获及时行驶，会使股权发售数量超过相关产权证发售时已发行股权数量的30%的产权证。现如今，总体产权证限制增加到50%；股权产权证比例不设限制，发起者产权证摊薄亦不设限制；与此同时香港交易所规定更确立公布不动产产权证的扣非危害。

　　据陈翊庭提及，实际上，早已有很多人向香港交易所表述对SPAC上市机制的兴趣爱好，之中包含许多SPAC外国投资者、中介服务。

　　“因此大家坚信许多市场参加者早已乘势而上，角逐变成首批在中国香港上市的SPAC。尽管大家对市场反映满怀信心，但咱们仍会依照标准、慎重依据每宗申请办理的状况开展审核。我坚信首宗SPAC宣布上市针对香港交易所、上市科及全部中国香港都是会是一个十分激动的时时刻刻。”

　　并购标底对比IPO规定

　　“SPAC热”从2020持续迄今，以美国股票为例子，据SPAC Analytics结果显示，SPAC IPO数量逐渐提升，在全市场中的占有率持续增长。2021年至今，美国股票早已迈入604单SPAC IPO，在IPO市场中占比较高达64%。名仕资产相继参加SPAC盛会中，美国华尔街外资企业大行也赚得盆满钵盈。接着英国监管部门、伦敦交易所等相继发音提醒SPAC买卖风险性。(详见《太玩命！SPAC方法上市飙增，国际性投资银行暴赚，社会各界名仕争相参加！业界：击鼓传花什么时候完毕？》)

　　现如今，香港交易所专注于保持高品质市场信誉，对SPAC上市申请者及其并购标底缩紧管控，以保证SPAC发起者具有丰富多彩的工作经验及较好的信誉，而且以高品质SPAC并购为总体目标。

　　陈翊庭12月17日表明，别的市场对SPAC缩紧的管控对策更证实了香港交易所潜心吸引住高品质的SPAC 市场的办法是合理的。即使针对阅历丰富的投资人来讲，SPAC 也是十分复杂，并且之中的构造不容易了解。

　　在她来看，与别的市场的SPAC上市机制不一样，香港交易所提议引进的SPAC机制设计方案了一个管控架构，有利于操纵复杂性的SPAC构架中每一个阶段的风险性，与此同时维持SPAC总体机制在行业上的诱惑力。

　　“大家掌握不符水准的公司通过反向收购上市对投资人提供的风险性、对别的IPO申请者的不公平及对大家市场信誉导致的毁坏。以往两年，大家从各个方面下手打压反向收购上市，并乐观市场品质因此有很大的改进。从开始设计方案SPAC机制时大家早已注重，通过SPAC并购上市的公司与申请办理IPO的企业一样，必须合乎同样的资质及适合性要求。”

　　那麼，SPAC是不是会变成主要的上市方法，引起市场关心。陈翊庭觉得，SPAC是传统式上市申请办理之外的一个挑选，而不是替代传统的的上市程序流程。SPAC和传统式上市各有千秋，并无好坏之分。

　　她表述，通过SPAC并购上市的在其中一个特点是其估价的方式：SPAC并购总体目标的估价是立即由相关公司、SPAC发起者及投资人一同竣工结算所得的；相较传统式的上市申请办理，估价一般要通过一轮由金融机构核心的建簿程序流程，并涉及到数以千计的组织及零售投资人参加整个过程。因而有一部分公司趋向通过SPAC并购上市，由于在市盈率的环节中，PIPE投资人可以花充足的时长和資源评定SPAC并购总体目标的业务流程，并达至彼此皆允许的估价。尤其是这种公司是一些在自主创新前端的互联网经济企业，因此市场上很有可能仅有非常少参加者有充足的专业技能能评定这种公司的使用价值。

（文章正文：券商中国）